Aujourd’hui le 30 décembre 2013

Maïs: -4 à 4.23 sur mars 2014  et -4  à 4.51 sur déc. 2014

Soya : -3 à 13.28 sur jan. 2014 et -8 à 11.46 sur nov. 2014

Tourteau : +4.60 à 450.30 sur jan 2014 et -1.80 à 354.80 sur déc. 2014 

Porc : -0.675 à 84.975 sur fév. 2014 et -0.275 à 99.975 sur juin 2014

Bœuf : +0.150 à 135.10 sur déc. 2013 et +0.175 à 129.725 sur juin 2014 

CAD : +0.63 à 93.81 sur mars 2014

Revenons sur le rapport Quaterly Hogs and Pigs de vendredi.

Il y avait beaucoup d’anticipation à l’aube du rapport puisque le nombre de cas de la maladie PEDv a augmenté depuis le mois de septembre et les marchés à terme ont su bâtir une prime de risque de peur de voir une production plus faible dans les mois plus éloignés. Donc on s’attendais à ce qu’il y ait soit une confirmation des ravage de la maladie ou, au contraire, l’industrie était en voie d’augmenter la production étant donné que la structure des couts (feed) était beaucoup plus faible cette année. À la lecture du rapport, il nous apparait que l’expansion ne sera pas au rendez-vous tel que prévu et que la situation sur la maladie est sérieuse. Voici quelques points clés du rapport.

• La taille du troupeau de reproduction est de 5.757 million, c’est 1.3% de moins que l’an dernier. Plusieurs analystes s’attendais à voir une expansion de 1%. Le déclin de cette catégorie d’inventaire nous dit que malgré les incitations à l’expansion, les producteurs n’ont pas été capable de le faire. En fait, c’est pire puisque la taille du troupeau reproducteur en plus petite aujourd’hui! Est-ce à cause de la maladie ou à cause que les producteurs ont envoyés plus de truie à l’abattoir? Pourtant le déclin du troupeau reproducteur vient au moment ou l’abattage de ce type de bêtes est en baisse depuis deux trimestres consécutifs (Juin-Aug -7.9% et Sep-Nov -7%)

Graphique de la taille Breeding Herd depuis 2010.

• La croissance du nombre de porc par portée (pigs per litter) a également drastiquement baissé durant le dernier trimestre. Dans le passé, les producteurs ont su accroître la production avec moins de truies en augmentant le nombre de porcelets conservé à chaque mise bas. Bref, on parle ici de croissance via la productivité. Avec 10.16 porcelets par truie, on remarque dans le rapport de vendredi qu’il n’y a presque par eu de gain de productivité par rapport à l’an dernier. Ceci représente le plus faible gain de productivité depuis 2003 et une grande divergence avec les 5 dernières années. Ce chiffre est donc consistent avec le craintes du marché face à la maladie et ses effets sur la mortalité à chaque mise bas.

• Cependant, on n’arrive moins à expliquer ceci : on serait en mesure de s’attendre qu’avec un plus petit troupeau reproducteur, les mises bas (farrowing) seraient elles aussi en baisse. Cependant, l’USDA dit que malgré la baisse de 1.3% du troupeau reproducteur, les intentions de mise bas pour les prochains 3 mois serait 1.3% plus élevée qu’au même trimestre en 2012. Les cout reliés a la nutrition et la lueur de profit encouragera les producteurs à maximiser les naissances, sauf que peut-être que les cibles du ministère de l’agriculture américain sont trop optimistes. Et si les portées sont moins nombreuses, cela implique que la croissance de la production porcine pourrait être limitée dans les prochains trimestres.

En bref, le dernier rapport USDA sera fort probablement perçu comme bullish pour les prix sur une partie de l’été et à l’automne 2014, quoiqu’une bonne partie de cette information est déjà dans les marchés et fait partie intégrante des prix affichés sur le Board. Ce qu’il faut retenir de ce rapport est qu’une bonne part de la croissance du supply en 2014 viendra de l’augmentation du poids des bêtes rendu à l’abattoir et non que le nombre de bêtes abattues soit plus élevé comme nous l’avons vu cet automne.

Position des spéculateurs paru aujourd’hui. Habituellement le vendredi mais décalé d’une journée compte tenu des congés des fêtes.