Aujourd'hui le 29 mai,

Maïs: -16 à 5.62 ½ sur juillet et -4 à 517 ½ sur décembre 2012

Soya : +4 ¾ à 13.86 ¾ sur juillet et +4 ¼ à 12.93 ½ sur novembre 2012

Tourteau : +3.20 à 412.50 sur juillet et +1.80 à 365.60 sur décembre 2012

Porc : +1.150 à 86.350 sur juin et +0.950 à 78.250 sur décembre 2012

Bœuf : +0.200 à 117.850 sur juin et +0.200 à 127.000 sur décembre 2012

CAD : +0.65 à 97.74 sur juin 2012

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Le prix du blé a chuté de 3.2% mardi pour frapper son plus bas niveau depuis plus d'une semaine suite aux signaux de vente technique. Les prix ont jumpé fortement à la mi-mois mais le marché se résorbe avec la demande qui s'estompe, les fonds qui liquident leurs positions longues et les prix qui graduellement ont traversé les moyennes mobiles vers le bas. Je pense que plusieurs traders ont regardé les chiffres du CFTC sur les positions des spéculateurs et ont remarqué que les fonds ont fortement diminué leur position net short dans le blé CBOT. Les mouvements des dernières semaines dans les grains amènent de plus en plus de spéculateurs (mais les hedgers aussi) a faire des transactions de type back-and-filled. L'idée derrière la stratégie est de couvrir sa position à profit lorsque les marchés sont sur des niveaux techniques comme une résistance ou un support et de reprendre la position initiale assez rapidement avec un meilleur prix. Le gap entre les deux prix représente un gain supplémentaire pour l'utilisateur des produits financiers et permet d'être dynamique dans le trading ou le hedging. Question de faire un parallèle pour illustrer mon propos, c'est comme de vendre son action en fin d'année pour jouir de l'avantage fiscal de la perte en capital et de la racheter un peu plus tard. Alors que l'exemple ici est jugé illégal aux fins de l'impôt en dedans de 30 jours, ce même stratagème dans les commodités est employé fréquemment. Mais l'opération n'est pas sans risque et c'est pour cette raison que lorsque les hedgers l'utilisent, ils switchent leurs contrat en option pour quand même conserver leur couverture, mais en partie et de façon plus limitée. Un coup que les prix reviennent (s'ils reviennent), ils vont donc liquider les options, reprendre les contrats et empocher le gain sur le gap. La perte sur les options est plus que compensé par le gain sur les contrats à terme. Voici pour le cours 101-avancé du hedging.

Les récoltes ont commencé un peu plus tôt dans le sud des plaines américaines pour le blé d'hiver et c'est un autre facteur négatif pour les prix, quoique ce dernier est plus fondamental que technique... Les prix du blé d'inde ont terminé solidement dans le rouge à court terme sans doute à cause de la relation de prix avec le soja qui s'est sensiblement amoindri dernièrement. Le spread entre le corn et le soja récolte s'est ouvert de près de 3$ à Chicago depuis le début de l'année 2012 et la différence de prix est de 7.75$ du mineau actuellement. Le corn de juillet sur un graphique embête sérieusement ceux qui sont encore assis sur la commodité non-vendue puisqu'aujourd'hui on défonce fortement le support de 5.75 $/bu. et le prochain support date de novembre 2010 à 4.95-5.00... La demande est moins forte nous l'avons vu dans les chiffres d'exportation de jeudi dernier alors qu'on a manqué de loin la cible des analyse avec 2 fois mois de grain commercialisée. L'économie stagne, le baril de pétrole vaut quasi 20$ de moins et même si l'éthanol est bon marché, les stocks sont suffisants et ce n'est pas dans cet axe que le marché risque d'exploser à court terme... Il faudra voir si les utilisateurs seront tenté de s'approvisionner en mais ou s'ils estiment que les spéciaux pourront continuer et s'en acheter pour encore moins cher. Avec la baisse ultra rapide de 80 cents du boisseau sur juillet, les attentes d'exportation seront plus élevés et le risque de déception encore plus fort...

La progression des semis va bon train et le rapport hebdomadaire ne contient pas de grande révélation ou de surprises, i.e 92% du mais est sorti de terre et 72% est qualifié de bon/excellent. C'est un léger recul face à la semaine dernière mais en nette hausse par rapport à 2011 ou à pareille date nous avions 63% des surface qui étaient de bonne qualité. Quasi fini dans le soja, mais la pluie a retardé un peu le travail et continu donc de supporter les prix. On constate facielement le retard en comprenant que presque entièrement ce qui a été semé est émergé mais que la progression s'est essouflé...

Fichier lié : Prix des contrats et options.pdf