Aujourd’hui le 10 mai 2013

Maïs: -12 à 6.36 ¼ sur juillet et -12 à 5.29 ½ sur déc. 2013

Soya : -9 ¾ à 13.99 sur juillet et -13 ½ à 12.05 ½ sur nov. 2013

Tourteau : -6.40 à 406.80 sur juillet et -5.50 à 338.00 sur déc. 2013

Porc : -0.075 à 90.500 sur juin et -0.400 à 77.250 sur décembre 2013

Bœuf : -0.100 à 120.450 sur juin et +0.375 à 125.675 sur décembre 2013

CAD : -0.26 à 98.80 sur juin 2013

Pour le bilan de corn 2012/13, l’USDA a augmenté son utilisation FSI (Food/Seed/Industrial) de 48 million de boisseaux majoritairement en augmentant l’utilisation pour l’éthanol qui comptera pour 4.6 milliards de boisseaux. La hausse de l’utilisation a été compensé par une diminution des exportations du 50 millions de boisseaux, maintenant évalué à 750 million au total ce qui en fait un des plus petits pourcentages de 1970. L’impact net au niveau des stocks de fin reste et donc de seulement 2 millions de boisseaux à 759 représentant une variation négligeable sur les marchés. La production d’éthanol qui a augmenté dans les dernières semaines (voir annexe) devra rester forte pour atteindre la cible de l’USDA. L’industrie restera sensible aux variations de prix et l’impact de ceux-ci sur les marges d’opération avec le plus grand risque demeurant la possibilité de faible production si les patterns de météo adverse se développent et requiert encore cet été une réduction de la demande par la hausse des prix.

En utilisant le carryout de 759 comme stock de début pour 2013/14 et qu’on y ajoute la production record de 14.14 milliards de boisseaux, le marché se rend bien compte de la éventualité d’une offre abondante. Le calcul de l’USDA se fait en posant l’hypothèse que 92% des surfaces (97.4 millions d’acres) seront récoltés et que le rendement national sera de 158 boisseaux à l’acre. Fait à noter, la projection du rendement national est estimés à 158, ce qui est une réduction de 5.6 boisseaux comparativement au Outlook Forum du mois de mars à cause du retard actuel des semis et des anticipations que le rythme demeurera bien derrière la moyennes des 10 dernières années.

Pour ce qui est du carryout 2013/14, l’USDA reste agressive avec 2.004 milliards de boisseaux et un ratio d’utilisation de 15.5%. En gros pour la prochaine année de commercialisation (1^er Sep 2013 au 31 aout 2014):

-          Augmentation de l’utilisation Feed et Residual de 925 million de boisseaux pour atteindre 5.325 milliards

-          Augmentation de l’utilisation FSI de 310 million de boisseaux

-          Augmentation de l’utilisation pour l’éthanol de 250 million de boisseaux

-          Augmentation de l’exportation, le double, pour atteindre 1.3 milliard de boisseaux. Cela reste relativement faible par rapport aux années précédentes compte tenu de la compétition des pays de l’Amérique du Sud et Ukraine.

-          Stock de fin évalué à 2.004 milliards de boisseaux.

Malgré les chiffres de l’USDA qui sont bearish pour les prix à la récolte, la réaction du marché aujourd’hui n’a pas été violente puisque le rythme extrêmement faible des semis empêche vraisemblablement les traders de mettre beaucoup de pression à la baisse sur les prix. L’offre de grain pour la prochaine saison restera toujours incertaine jusqu’à temps que l’été avance et qu’on ait une meilleure idée du rendement réel pour la saison. Notez que l’USDA normalement échantillonne les champs du Midwest afin d’évaluer l’état des récoltes en vu de son rapport de Production au mois d’aout. La tendance long terme pour le corn de la nouvelle récolte demeure baissière depuis février (graphique en annexe). D’un point de vue technique, il faudra au moins deux fermetures au dessus du canal descendant pour espérer un breakout d’environ 40 cents. Le gap laissé le 6 mai dernier entre 5.52 et 5.42 représente une première résistance et le renversement du 30 avril dernier représente également une solide résistance.

La progression de la récolte paraitra lundi 4PM, les plus optimiste espère voir entre 35 et 40% complété, ce qui représenterait quasiment un record alors que les conditions n’ont pas été idéales.

Bon weekend,

Fichiers joints : Prix des contrats et options.pdf CZ3.JPG US Corn Supply and Demand Balance.bmp