Calendrier économique ---- Jackson Hole, NVIDIA et les banques canadiennes en vedette

La semaine commence tranquillement, mais elle deviendra rapidement beaucoup plus animée. Je retiens surtout :

• Mercredi: inflation PCE, PIB américain et commandes de biens durables.
• De mercredi à vendredi: symposium de Jackson Hole.
• Vendredi: discours du président de la Fed, Kevin Warsh.
• Vendredi: PIB canadien, la publication la plus importante de la semaine pour notre huard. 

Jackson Hole, la grande rentrée économique

Le symposium de Jackson Hole est un peu la grande rentrée économique des banques centrales. Après le calme relatif de l’été, les dirigeants de la Fed et plusieurs banquiers centraux s’y réunissent pour présenter leur lecture de l’économie et donner le ton aux prochaines décisions de taux. Les marchés analyseront chaque mot concernant l’inflation, la croissance et l’emploi. Bref, Jackson Hole, c’est un peu le tapis rouge d’Occupation Double combiné à la cérémonie de la rose de Bachelorette : tout le monde arrive, chacun essaie de décoder les intentions des autres et, à la fin, les marchés veulent surtout savoir qui recevra une baisse de taux… et qui repartira les mains vides! 

La semaine des banques canadiennes

BMO, Banque Scotia, Banque Nationale, RBC, TD et CIBC publieront leurs résultats. Au dernier trimestre, les grandes banques avaient encore généré des milliards et des milliards de profits. La machine à milliards va-t-elle continuer de rouler? Les records boursiers ont largement soutenu les activités de marchés, la gestion de patrimoine et la gestion d’actifs. Après tout, la gestion d’actifs se porte généralement bien lorsque la valeur des actifs atteint des records. La baisse des taux directeurs a également revigoré certaines activités, soutenu les valorisations et offert un peu d’oxygène aux emprunteurs. Le rendement canadien deux ans est d’ailleurs remonté au-dessus de 3 %, son plus haut niveau depuis le printemps. Cette hausse réduit les attentes de nouvelles baisses rapides du taux directeur et augmente certains coûts de financement. Il ne suffira donc probablement pas aux banques d’annoncer encore des milliards de profits. Elles devront aussi rassurer le marché concernant les marges d’intérêt, les provisions pour pertes sur créances et la santé financière du consommateur.

Le TSX défie l’incertitude… Tarifs Canada–États-Unis en toile de fond

Malgré les tarifs et l’incertitude économique, la Bourse canadienne évolue près de niveaux records. Le TSX repose essentiellement sur deux grands moteurs : les banques et les matières premières. La vigueur des marchés financiers et des ressources naturelles continue donc de soutenir l’indice, même si l’économie réelle montre davantage de fragilité. La guerre commerciale demeurera omniprésente. Après l’échec des négociations, les États-Unis ont imposé de nouveaux tarifs de 50 % sur environ 20 milliards $ US de produits canadiens, tandis que le Canada prévoit des mesures de rétorsion à compter du 8 septembre. L’escalade remet également en question l’avenir de l’ACEUM et pourrait continuer de peser sur le dollar canadien, l’investissement et la confiance des entreprises.

NVIDIA, le chouchou des technos, mais les gros canons technologiques sous pression?

Le contexte devient plus exigeant : coûts de financement, d’énergie et d’infrastructure en hausse, restrictions commerciales et investissements massifs dans l’IA. Les résultats de NVIDIA mercredi permettront de voir si cette demande demeure vigoureuse et commence réellement à générer des bénéfices économiques concrets. NVIDIA publiera ses résultats mercredi après la fermeture. Ce sera un autre test important pour l’enthousiasme entourant l’intelligence artificielle, les centres de données et les dépenses technologiques. Lorsque le chouchou des technos parle, ce n’est pas seulement son titre qui écoute : c’est souvent tout le Nasdaq.

Simon Briere | Stratège Principal

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