21 août 2026

Bonjour,

J’analyse les résultats de Deere publiés hier principalement comme un indicateur de la situation du secteur agricole, des investissements des producteurs, de l’activité dans la construction et de l’économie en général. Il s’agit d’une analyse macroéconomique et des marchés des matières premières. Ce texte ne constitue ni une recommandation concernant les actions de Deere ni un conseil en placement.

• Deere confirme une économie à deux vitesses : l’IA et les infrastructures accélèrent, tandis que l’agriculture traditionnelle demeure sous pression.
• La croissance provient principalement de la construction et des équipements liés à l’élevage, et non du secteur des grandes cultures.
• Deere prévoit une contraction de 15 % à 20 % du marché américain et canadien des gros équipements agricoles en 2026.

Les résultats de Deere offrent un autre exemple très clair de l’économie à deux vitesses: Wall Street contre Main Street ou, dans ce cas-ci, les investissements liés à l’intelligence artificielle contre l’industrie traditionnelle.

Les capitaux continuent d’affluer vers les centres de données, les infrastructures et l’électrification, tandis que les producteurs de grains demeurent freinés par la faiblesse des prix des matières premières, le coût élevé des intrants et le financement dispendieux. L’économie de l’IA accélère, mais l’économie agricole cherche encore son creux.

Les revenus totaux ont augmenté de 5 % et le bénéfice net trimestriel de 7 %, mais cette vigueur provenait principalement de la construction et des équipements liés à l’élevage, et non du secteur des grandes cultures.

Le marché de la machinerie agricole de grande taille demeure faible. Les ventes de la division Production & Precision Agriculture ont reculé de 6 %, tandis queDeere prévoit une contraction de 15 % à 20 % du marché américain et canadien des gros équipements en 2026.

La faiblesse des prix des grains, même s’ils se sont récemment améliorés, les coûts élevés des intrants et le financement dispendieux continuent de limiter la capacité et la volonté des producteurs de remplacer leurs moissonneuses-batteuses et leurs gros tracteurs. L’amélioration des inventaires d’équipements usagés et les premières commandes donnent à penser que le cycle pourrait approcher de son creux, mais une véritable reprise n’a pas encore commencé.

Pendant ce temps, les ventes de la division Small Agriculture & Turf ont progressé de 12 %, soutenues par une meilleure rentabilité dans les secteurs du bœuf et des produits laitiers. La plus forte croissance est venue de Construction & Forestry, dont les ventes ont bondi de 18 % et le bénéfice d’exploitation de 84 %, grâce aux investissements dans les infrastructures, la construction routière et les centres de données liés à l’IA.

Deere bénéficie donc d’une partie du même élan lié à l’intelligence artificielle que Caterpillar, mais son exposition est moins directe. Deere fournit les équipements utilisés pour préparer les terrains et construire les centres de données, tandis que Caterpillar fournit également les génératrices, les moteurs et les turbines nécessaires pour les alimenter. Deere contribue à construire l’infrastructure de l’IA; Caterpillar contribue à la construire et à la faire fonctionner.

Le message plus large est que les capitaux demeurent disponibles pour les infrastructures, l’électrification et l’intelligence artificielle, tandis que les producteurs de grains restent financièrement prudents. Les résultats de Deere sont positifs pour l’économie industrielle, mais ils ne signalent pas encore une reprise significative du secteur des grandes cultures.

Voir le Nasdaq et le cuivre

La forte relation entre le Nasdaq et le cuivre illustre bien où les capitaux se dirigent. Les actions technologiques profitent directement de l’essor de l’IA, tandis que le cuivre bénéficie des énormes besoins physiques associés aux centres de données, aux réseaux électriques et à l’électrification.

Simon Briere | Stratège Principal

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