Bonjour,

Le mouvement actuel de la courbe du pétrole ressemble fortement à une surenchère à court terme sur les échéances rapprochées. La hausse est extrêmement concentrée sur les mois proches : mai à 112$/baril +11,25 % et juin +5,6 %, alors que le reste de la courbe bouge beaucoup moins et recule même légèrement d’octobre à décembre. Cette divergence est importante. Le marché ne semble pas réévaluer le pétrole durablement plus haut pour les prochains trimestres. Il applique plutôt une prime d’urgence sur les barils disponibles immédiatement, dans un contexte où le risque lié à Hormuz ravive les craintes sur la logistique et l’accès au brut.

Autrement dit, le message de la courbe est simple : on veut des barils maintenant, pas dans six mois. Cela explique pourquoi les spreads rapprochés explosent, alors que les échéances plus lointaines demeurent relativement calmes. Le mouvement ressemble donc davantage à une surenchère à court terme mêlée à une prime de disponibilité physique, plutôt qu’à une hausse uniforme et durable de toute la courbe.

En résumé la tension est immédiate, pas encore structurelle… quoiqu’elle peut le devenir si le confit perdure et/ou s’aggrave.

Bonne journée,

Simon Briere | Stratège Principal

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