Bonjour, aujourd’hui le 31 mars 

• Les marchés poursuivent leur rebond technique malgré un pétrole toujours au-dessus de 100 $
• Les taux longs restent élevés, gardant la pression sur le coût du capital
• La Fed est en mode “wait and see” face au choc énergétique
• À surveiller ce midi : important rapport d’ensemencement américain (Prospective Plantings) 

Le ton demeure un peu plus constructif ce matin (mais faut pas le dire trop fort, d’un coup on fait peur au marché!). Après le repositionnement observé en début de semaine, Wall Street continue de récupérer du terrain avec un S&P500 en hausse d’environ 1 %, le Nasdaq qui suit le même rythme et les indices plus cycliques qui rebondissent davantage. Le rebond se poursuit et le marché retrouve un peu d’oxygène, mais la toile de fond reste la même : pétrole élevé, taux élevés et coût de la vie encore sous pression. Le soulagement est réel, mais la vraie bataille continue de se jouer dans le marché obligataire.

Du côté de l’énergie, le WTI reste solidement au-dessus de 100 $, autour de 102–103 $. Même si le marché semble digérer ce niveau un peu mieux, cela continue de maintenir une pression importante sur les attentes d’inflation. Tant que le brut restera dans cette zone, les banques centrales et surtout le marché obligataire auront peu de marge pour devenir plus accommodants. D’ailleurs, Jerome Powell a donné le ton hier à Harvard : la Fed est en mode “wait and see” face au choc énergétique. Sans dire littéralement « je ne sais pas », son message revenait constamment à cette idée, répétée à plusieurs reprises : il est encore beaucoup trop tôt pour connaître l’ampleur réelle du choc pétrolier, ses impacts sur l’inflation et la croissance. Une autre façon de dire que, pour l’instant, même la Fed navigue dans le brouillard.

Les taux obligataires longs demeurent élevés, avec le 10 ans qui demeurent élevé malgré un repli cette semaine. Cela reste un point clé pour la lecture macro : financement des entreprises plus coûteux, gouvernements sous pression avec leur dette, hypothèques élevées et consommation plus sensible. Bref, le coût du capital reste la vraie histoire derrière plusieurs mouvements de marché.

Dans les métaux, le ton est plus ferme. L’or rebondit au-dessus de 4 600, l’argent progresse de plus de 4 % et le cuivre se raffermit aussi. Cela reflète à la fois une détente du stress immédiat et un environnement où les investisseurs gardent en tête le risque inflationniste. Le cuivre mérite aussi un coup d’œil ce matin, car il agit souvent comme un excellent baromètre de la croissance mondiale et de l’activité industrielle. Après la forte volatilité observée plus tôt ce trimestre, le métal semble se stabiliser autour de 5,30–5,35 $, avec un léger rebond ce matin. Ce qui est intéressant, c’est que malgré le pétrole élevé, les taux toujours fermes et le bruit géopolitique, le cuivre ne casse pas davantage vers le bas. Cela suggère que le marché conserve encore une certaine confiance dans la demande industrielle, notamment du côté des infrastructures, de l’électrification et de l’investissement lié aux réseaux énergétiques. Le cuivre envoie donc un signal plus nuancé : oui, l’environnement économique reste angoissant, mais le marché n’abandonne pas encore le scénario de croissance d’investissement réel. Pour le Québec et le Canada, c’est aussi un élément à surveiller de près étant donné l’importance du cuivre dans plusieurs chaînes industrielles et minières.

Dans les grains, peu de grands changements avant le gros rapport USDA de ce midi sur les intentions d’ensemencement (Prospective Plantings), qui risque de devenir le principal catalyseur de la journée. Le maïs oscille autour de 4,54, le soja autour de 11,61 et le blé près de 6,08. Le marché semble surtout en mode attente avant les chiffres de superficies, avec toujours en toile de fond un pétrole élevé et des coûts de fertilisants sensibles à l’énergie. Selon les surprises sur le maïs, le soja ou le blé, le ton pourrait changer rapidement cet après-midi.

Simon Briere | Stratège Principal

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