On s’en doutait bien… mais Statistique Canada vient d’en mettre les chiffres noir sur blanc. 

Le conflit tarifaire avec les États-Unis pèse lourd : exportations en recul, investissements au point mort et production manufacturière sous pression. 

Heureusement, la consommation intérieure et le tourisme local amortissent un peu le choc grâce aux ménages qui tiennent l’économie à bout de bras à la sueur de leur front à coup de sacrifices, de budgets compressés et dans un contexte où l’aide alimentaire n’a jamais été aussi sollicitée. Le marché du travail se fragilise, les capitaux fuient vers l’étranger, et les effets des droits de douane commencent à se faire sentir dans les prix, même si l’inflation reste encore contenue.

La table me semble bien mise pour une baisse du taux directeur demain matin, et peut-être d’autre d’ici la fin de l’année?

Date de diffusion : le 27 octobre 2025  https://www150.statcan.gc.ca/n1/pub/11-631-x/11-631-x2025004-fra.htm 

Contexte général

L’étude analyse comment l’économie canadienne évolue dans un contexte de tensions commerciales accrues entre le Canada et les États‑Unis, en particulier à travers les effets des droits de douane récents et des chaînes d’approvisionnement transfrontalières. Elle vise à donner une vue d’ensemble intégrée des données économiques (commerce, production, emploi, placements, voyages) dans ce contexte perturbé.

Commerce et investissements des entreprises

Les exportations canadiennes, particulièrement vers les États-Unis, ont fortement chuté : au deuxième trimestre de 2025, elles ont reculé de 7,5 % (la plus forte baisse depuis 2009 hors pandémie).

Le déficit commercial de marchandises du Canada avec le monde s’est creusé, tandis que l’excédent commercial avec les États-Unis s’est réduit (passant de 31,7 milliards CAD au T1 à 10,9 milliards au T2). 

Les investissements des entreprises (machines et matériel notamment) ont fortement diminué (~ -9,4 % pour machines et matériel).

Les entreprises exportatrices ou importatrices ayant des liens avec les États-Unis adoptent des stratégies d’atténuation : recherche de nouveaux clients hors-États-Unis, redéploiement des fournisseurs, augmentation de l’approvisionnement national, etc.  

Production, secteurs manufacturiers et grossiste

La production globale de l’économie canadienne a légèrement diminué d’avril à juin 2025, soit la première période de trois trimestres consécutifs de baisse depuis fin 2022. Le secteur de la fabrication et le commerce de gros ont été particulièrement affectés, en raison des droits de douane et des perturbations dans le commerce transfrontalier. Par exemple, en avril 2025, 54 % des fabricants ont indiqué avoir été touchés par les droits de douane. 

Marché du travail

L’emploi a très peu progressé : entre janvier et août 2025, l’ajout net d’emplois salarié était de 22 000 (+0,1 %) contre +217 000 (+1,0 %) sur la même période en 2024.  Le taux de chômage a grimpé à 7,1 % en août 2025, soit +0,5 pt par rapport à janvier 2025, soit le niveau le plus élevé depuis mai 2016 (hors période pandémie). Le chômage de longue durée (27 semaines ou plus) a augmenté, notamment chez les jeunes et chez le groupe principal d’âge actif.

Transport, voyages et tour­isme

Le fret ferroviaire entre les États-Unis et le Canada a nettement reculé : en juin 2025, le fret venant des États-Unis a diminué de -17,3 % (-651 000 tonnes) ; en juillet de -27 % pour certaines catégories (automobile, pièces, métaux). 

Les voyages des résidents canadiens aux États-Unis en automobile se sont effondrés : en juillet 2025, baisse de 32,4 % d’une année à l’autre. Sur les 9 premiers mois de 2025, la baisse était ~ -31,1 %. 

En parallèle, le tourisme intérieur canadien a augmenté (+2,2 % par rapport à l’an précédent au T1 2025).

Inflation, prix à la consommation et effets des droits de douane

L’inflation globale est restée sous 2 % entre avril et août 2025. Si on exclut l’énergie, la croissance des prix à la consommation s’est établie à environ 2,7 % sur cette période. Certains biens (automobiles neuves, vêtements, appareils ménagers, certaines denrées d’épicerie) ressentent l’impact des droits de douane ; environ 25 % des entreprises ont déjà transmis ces coûts aux clients, et ~39 % jugeaient probable de le faire dans les 12 mois.

Placements et flux de capitaux

De février à mai 2025, les investisseurs étrangers ont désinvesti ~ 22,4 milliards CAD dans les titres canadiens. Dans le même temps, les investisseurs canadiens ont accru leur exposition aux titres étrangers (notamment américains), cumulant ~ 63,3 milliards CAD d’investissement à l’étranger au premier semestre 2025. Résultat : sortie nette de fonds de ~ 85,9 milliards CAD de l’économie canadienne durant cette période.

SIMON BRIERE