Propulsé par la publication du rapport mensuel du USDA du mois de juillet 12 de ce matin, les prix des grains ont bondi en début de journée, atteignant dans de nombreux cas de nouveaux sommets : pour le maïs, sur le contrat à terme courant 7,49 $US/boisseau (295 $US/TM) et le contrat de la prochaine récolte 7,48 $US/boisseau (295 $US/TM), pour le soya, sur le contrat à terme courant 16,25 $US/boisseau (597 $US/TM) et celui de la prochaine récolte 15,75 $US/boisseau (579 $US/TM).

Dans l’ensemble, le rapport du USDA a confirmé ce que les marchés craignaient déjà depuis quelques semaines, soit un recul important des prochaines récoltes américaines, spécialement du côté du maïs :

Maïs – Recul de production de 375,68 millions de tonnes en juin dernier à 329,45 millions de tonnes de prévu maintenant. Sans surprise, avec l’importante sécheresse toujours à l’ordre du jour, cette révision découle surtout d’un réajustement à la baisse de 20 boisseaux/acre à 146 boisseaux/acre (9,2 TM/ha) du rendement moyen qu’obtiendront les producteurs américains cette année. Mais, le USDA a aussi révélé qu’il révisait à la baisse les superficies qui seront récoltées de 200 000 acres.

Par contre, reflétant le prix exceptionnellement élevé du maïs des dernières semaines, le USDA aura également profité de l’occasion pour opérer de sévères coupures dans la consommation prévue de maïs non seulement pour l’an prochain, mais même pour cette année : recul des exportations américaines de 2011-12 de 1,27 million de tonnes à 40,64 millions de tonnes, usage du maïs pour l’alimentation animale en baisse de 16,51 millions de tonnes à 121,93 millions de tonnes pour 2012-13 et baisse des exportations de maïs américain de l’an prochain à 40,64 millions de tonnes contre 48,26 millions de tonnes le mois dernier. Même la production d’éthanol de l’an prochain a été revue de 127 à 124,5 millions de tonnes.

Basé sur ces révisions, les inventaires de fin d’année de maïs américain de la dernière récolte (2011-12) ont été bonifiés de 1,32 million de tonnes à 22,94 millions de tonnes alors que les marchés en prévoyaient plutôt un nouveau recul à en moyenne 21,34 millions de tonnes. Pour la prochaine récolte par contre, avec la révision à la baisse importante du rendement moyen prévu des producteurs américains à 146 boisseaux/acre (9,2 TM/ha) alors que la moyenne des estimés étaient moins drastique, les inventaires américains de fin d’année 2012-13 de maïs américain ont fondus de plus de 40% comparativement à l’estimé du mois dernier pour maintenant s’établir à 30,48 millions de tonnes contre la moyenne des prévisions de 31,29 millions de tonnes.

Dans le monde, principalement en raison des mauvaises récoltes américaines appréhendées (révision à la baisse de 46,23 millions de tonnes), la production mondiale de maïs de l’an prochain a été revue à la baisse à 134,09 millions de tonnes contre 155,74 millions de tonnes le mois dernier. Ce résultat est beaucoup plus faible que la moyenne des prévisions des marchés qui étaient de 144,95 millions de tonnes.

Sur cette base, le USDA a réajusté à la hausse son estimé du prix à la ferme aux États-Unis de 4,20-5,00 $US/boisseau (165-197 $US/TM) en juin dernier à maintenant 5,40-6,40 $US/boisseau (213-252 $US/TM).

Soya – Le USDA a révisé à la baisse le rendement que les producteurs obtiendront cette année de 43,9 à 40,5 boisseaux à l’acre (2,95 à 2,72 TM/ha), portant les quantités de soya qui seront récoltées cet automne aux États-Unis à 83,01 millions de tonnes contre 87,23 millions de tonnes de prévu en juin dernier.

Tout comme dans le cas du maïs, reflétant le prix maintenant très élevé du soya, le USDA a profité de la publication de son rapport pour revoir aussi la consommation de soya de l’an prochain à la baisse aux États-Unis : usage domestique en baisse de près de 1 million de tonnes à 43,82 millions de tonnes et exportation en baisse de 3,13 millions de tonnes. Mais, malgré ce recul de la consommation à prévoir en sol américain pour l’an prochain, les inventaires de fin d’année de soya ont été amputés de 260 000 tonnes à 3,54 millions de tonnes contre la prévision moyenne des marchés qui légèrement supérieures à 3,65 millions de tonnes.

Ceci porte le ratio inventaires/consommation de 7,89% à son plus bas niveau observé depuis 2008-09, année au cours de laquelle il avait atteint 7,82% et que le prix du soya avait atteint son record historique à la bourse de 16,58 $US/boisseau (609 $US/TM) avant celui atteint cette semaine sur le contrat à terme de juillet 12 lundi à 16,7950 $US/boisseau (617 $US/TM)

Concernant la dernière récolte (2011-12), le USDA a aussi revu à la baisse les stocks de fin d’année de soya américain à 4,62 millions de tonnes contre 4,77 millions de tonnes le mois dernier. Ce résultat est légèrement sous la moyenne des 5 dernières années, mais correspond cependant à la moyenne des prévisions des marchés.

Dans le monde, le USDA a également revu à la baisse ses estimations d’inventaires de fin d’année à 52,51 millions de tonnes pour l’ancienne récolte contre 53,36 millions de tonnes en juin, et 55,66 millions de tonnes contre 58,54 millions de tonnes le mois dernier. Ces révisions sont légèrement inférieures à la moyenne des prévisions et, à l’image de la situation aux États-Unis, le ratio inventaires/consommation devrait ainsi également atteindre l’an prochain un creux inégalé depuis 2008-09.

À partir de ces nouvelles estimations, le USDA projette en hausse de 1$US/boisseau (36,744 $US/TM)  le prix moyen à la ferme pour le soya aux États-Unis à 13,00-15,00 $US/boisseau (478-551 $US/TM).

Blé (toute variété confondue) – La production américaine de blé de la prochaine récolte a été révisée à la baisse de 60,80 millions de tonnes à 60,53 millions de tonnes. Malgré un recul de l’usage domestique, le USDA a réajusté à la hausse les exportations de blé américain de l’an prochain de 1,36 million de tonnes à 32,66 millions de tonnes. Sur cette base, les inventaires de fin d’année de blé de l’an prochain se sont resserrés de 18,89 millions de tonnes en juin à 18,07 millions de tonnes ce mois-ci. Et ce recul aurait pu être plus important n’eu été de la hausse de 390 000 tonnes des inventaires de fin d’année de blé américain de 2011-12 à 20,21 millions de tonnes en raison d’une révision à la baisse de la consommation domestique et des exportations 2011-12.

Dans le monde, le USDA a réajusté à la baisse les récoltes du Canada (-400 000 tonnes à 26,60 millions de tonnes, Chine (-2 millions de tonnes à 118.00 millions de tonnes et Russie (4 millions de tonnes à 49 millions de tonnes, portant la production mondiale à 665,33 millions de tonnes contre 672,06 millions de tonnes d’estimées le mois dernier. Malgré un réajustement à la baisse de la consommation mondiale, les inventaires mondiaux de blé ont ainsi été abaissés 3,32 millions de tonnes à 182,44 millions de tonnes.

Reflétant ce resserrement des inventaires américains et mondiaux de blé, ainsi que les situations d’offre et demande préoccupantes dans le maïs et le soya, le USDA a profité de la publication de son rapport pour réajuster à la hausse sa fourchette de prévisions de prix à la ferme du blé aux États-Unis de 5,60-6,80 $US/boisseau (206-250 $US/TM) en juin à maintenant 6,20-7,40 $US/boisseau (228-272 $US/TM).

Dans l’ensemble, les marchés ont donc accueilli initialement les résultats de ce rapport du USDA avec un grand enthousiasme, ce dernier leur ayant accordé essentiellement ce qu’ils anticipaient et même quelques estimations plus inquiétantes. Par contre, après avoir bondi sous l’impulsion de ce rapport, les marchés se sont vite renfrognés, forçant même les prix à connaître un recul très important de leur valeur dans certains cas au cours de la journée.

Selon les informations recueillies à ce sujet auprès de différents analystes, il semble que les marchés ont essentiellement mal digéré les multiples révisions à la baisse du côté de la demande qu’a opérée dans son rapport le USDA, plus particulièrement du côté du maïs comme l’aura d’ailleurs révélé sa clôture à la baisse d’aujourd’hui.

Certains analystes avancent également qu’avec l’importante progression peu commune des prix des deux dernières semaines, et un rapport du USDA qui n’aura « pas assez surpris », plusieurs investisseurs et spéculateurs ont préféré prendre leurs profits plutôt que de laisser courir davantage leur risque.

Enfin, couplé à des prévisions météorologiques qui laissent miroité des averses dans plusieurs régions du Midwest américain (même si des incertitudes persistent de ce côté…) au cours des prochains jours, ainsi qu’un contexte général des marchés financiers toujours très fragile et peu favorable (Europe...), les prix des grains en ont donc été quitte pour une journée très partagée entre recul et hausse. Mais une fois que la frénésie de vente et prise de profit aura mis à sec les « vendeurs », avec l’atteinte d’un support technique important qu’a généré le « gap » de lundi dans les contrats à terme de la plupart des grains, leurs valeurs seront retournées à la hausse en fin de journée.

Ceci aura permis aux prix du soya et du blé de clôturer en territoire positif. Par contre, écrasé par un creux de production hebdomadaire d’éthanol inégalé depuis pratiquement deux ans aux États-Unis la semaine dernière (seulement 821 000 barils/jour), ainsi qu’un rapport mensuel du USDA qui tend à confirmer un recul bien réel de la demande face au prix élevé du maïs, les contrats à terme du maïs ne seront pas parvenu pour leur part à éviter un recul de leur valeur malgré un rapport qui, pour l’essentiel, se sera voulu positif (bullish).  

Pour accéder au rapport complet du USDA (en anglais) :  World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE)