Le USDA a présenté ce matin les résultats très attendus de son rapport mensuel sur l'état de l'offre et la demande dans le monde et aux États-Unis. Globalement, le rapport comporte des résultats mixtes pour le prix des grains. Certains résultats ont été conformes aux attentes des marchés, notamment du côté du maïs, d'autres sont plus surprenants, particulièrement concernant le soya et le blé.

Cependant à long terme, comme le signal l'analyste senior chez PFGBest.com Tim Hannagan :

« Dans l'ensemble, les résultats sont positifs (« bullish » ) à long terme et les importants achats réalisés avant la parution du rapport devraient être profitables. »

Voici un survol des résultats présentés par le USDA ce matin :

Maïs

Pour le maïs, les résultats présentés sont neutres. Comme anticipé par les marchés, le rendement moyen des producteurs américains de maïs a été révisé à la baisse à 162,5 boisseaux/acre (10,2 TM/ha) pour une production de maïs américaine maintenant prévue à 334,27 millions de tonnes. Ce résultat est légèrement inférieur à ce que prévoyaient les marchés à en moyenne 335,27 millions de tonnes.

Le USDA a cependant révisé à la baisse la demande domestique américaine de maïs d'un peu plus de 2,5 millions de tonnes, résultat partiellement annulé par une augmentation prévue des exportations américaines de 1,27 million de tonnes pour 2010-11.

Ainsi, principalement en raison de la baisse de production anticipée aux États-Unis, les inventaires de fin d'année de maïs américain devraient atteindre un niveau critique inégalé depuis 2006-2007 à 28,35 millions de tonnes, année au cours de laquelle les inventaires de fin d'année américains ont atteint 33,11 millions de tonnes et le prix du maïs a connu un sommet jamais vu à 7,65 $US/boisseau (301 $US/TM). Cette révision du USDA est en ligne avec l'anticipation des marchés qui estimaient la révision du USDA à en moyenne 28,58 millions de tonnes.

Par la même occasion ce matin, le USDA a revu à la baisse le niveau des inventaires mondiaux de maïs de fin d'année 2010-11 de 3,6 millions de tonnes, portant ceux-ci à 135,56 millions de tonnes. Ce niveau est inférieur à celui de l'an dernier de 138,99 millions de tonnes, mais supérieur à la moyenne des 5 dernières années de 130,60 millions de tonnes.

En raison de la précarité des inventaires de fin d'année prévue pour 2010-11 aux États-Unis, le USDA estime maintenant que le prix du maïs devrait se transiger pour la prochaine année entre 4,00 - 4,70 $US/boisseau (157,5 - 185 $US/TM), une hausse marquée par rapport à sa prévision du mois dernier variant entre 3,50 - 4,10 $US/boisseau (138 - 161 $US/TM).

Soya

Pour le soya, le USDA a pris de court les prévisions des marchés ce matin en annonçant qu'il révisait plutôt à la hausse le rendement moyen prévu pour le soya cette année aux États-Unis de 44 à 44,7 boisseaux/acre (2,96 TM/ha à 3,00 TM/ha), nouvelle particulièrement mauvaise (« bearish ») pour le prix du soya.

Les marchés anticipaient une révision à la baisse du rendement moyen aux États-Unis par le USDA à en moyenne 43,8 boisseaux/acre (2,94 TM/ha).

Par conséquent, la production américaine de soya a été revue en hausse de 93,44 millions de tonnes à 94,79 millions de tonnes, soit la plus importante production de soya de l'histoire des États-Unis.

Malgré cette baisse de production prévue aux États unis, le USDA a cependant tout de même réalisé un léger ajustement à la baisse de son estimation du niveau des inventaires américains de fin d'année de soya pour 2010-11 à 9,51 millions de tonnes, les exportations américaines de soya ayant été revues en hausse de 1,37 million de tonnes pour 2010-11. Par contre, cette nouvelle prévision du niveau des inventaires de soya américain demeure tout de même supérieure à ce qu'anticipaient les marchés à 8,27 millions de tonnes. Dans tous les cas, mentionnons que le niveau des inventaires américains de fin d'année de soya pour 2010-11 est maintenant prévu à un niveau confortable et définitivement supérieur à la moyenne des 5 dernières années.

Dans le monde, les résultats présentés par le USDA sont sensiblement neutres pour le soya. Une légère révision à la baisse du niveau des inventaires mondiaux de fin d'année pour 2010-11 a été réalisée pour le porter à 63,61 millions de tonnes. Cependant, cette très légère révision n'a pas de quoi inquiéter les marchés considérant le niveau déjà très élevé des inventaires de fin d'année de soya dans le monde depuis l'an dernier.

Malgré ces résultats neutres à négatif pour le prix du soya, le USDA a tout de même augmenté sa prévision moyenne du prix du soya pour cette année aux États-Unis de 8,5 - 10,0 $US/boisseau (312 - 367 $US/TM) à 9,15 - 10,65 $US/boisseau (336 - 391 $US/TM).

Blé

Selon le rapport du USDA, comme prévu, les inventaires de fin d'année de blé américain ont été légèrement révisés à la baisse de 25,92 à 24,56 millions de tonnes par rapport au rapport mensuel du USDA du mois dernier. Les marchés anticipaient en moyenne des inventaires de fin d'année de blé aux États-Unis à 24,87 millions de tonnes.

Cette révision à la baisse des inventaires américains de blé pour 2010-11 provient d'une augmentation des exportations américaines de blé à 34,02 millions de tonnes contre 32,66 millions de tonnes le mois dernier en raison des difficultés rencontrées en Europe et Russie au cours de la saison de production de blé de cette année.

Par contre, contre toute attente, le USDA a révélé qu'il anticipait des inventaires mondiaux de fin d'année pour 2010-11 plus élevés qu'au mois d'août dernier à 177,79 millions de tonnes, soit une hausse de 3,03 millions de tonnes. Cette révision serait attribuable à une production canadienne plus élevée de 2.0 millions de tonnes à 22,50 millions de tonnes et une révision à la baisse de la demande mondiale de blé de près de 4 millions de tonnes.

Fait à noter, en dépit des effets très sévères de l'importante sécheresse qui a touché la Russie cette année, le USDA n'a ajusté que de 2,5 millions de tonnes à la baisse la production russe ce mois-ci, jugeant ainsi que la révision de 8 millions de tonnes du mois dernier a déjà partiellement bien reflété l'impact de la sécheresse sur la production russe de blé.

Selon ces nouvelles données, le USDA estime maintenant le prix moyen du blé aux États-Unis pour cette année entre 4,95 et 5,65 $US/boisseau (182 - 208 $US/TM) contre 4,70- 5,50 $US/boisseau (173 - 202 $US/TM) le mois dernier.

Pour accéder au rapport complet du USDA (en anglais): World Agricultural Supply and Demand Estimates

Pour un obtenir un aperçu des prévisions des marchés avant la parution de ce rapport du USDA : Prévisions des marchés pour le prochain rapport mensuel du USDA