Aujourd’hui le 10 décembre 

• Rapport USDA (décembre) : sans trop de surprise, presque copié-collé sur le mois dernier.
• Maïs : plus d’export, donc moins de stock.
• Soja : pas de changement.
• Amérique du Sud : production record en vue (ENCORE). Comme à chaque année…
• Fertilisants : de nouvelles menaces tarifaires du Président Trump (potasse canadienne)
• Banque du Canada : Taux directeur maintenu à 2,25 %, comme prévu
• Réserve Fédérale : Taux directeur abaissé de 25bpa à 3,75%, comme prévu. 

Un mot sur le maïs. L’USDA a augmenté les exportations de maïs de 125 millions de boisseaux. C’est cohérent, quoiqu’un tout petit peu prématuré, mais on n’en fera pas d’histoire car sommes toutes l’exportation va bien. Une hausse de 50 ou 75 millions aurait été bien en masse. M’enfin. Résultat des courses les stocks baissent, mais demeurent au-dessus de 2 milliards de boisseaux et le ratio d’utilisation bien encré à 12.5%. Pas de soucis à court terme à mon avis, d’autant plus qu’en janvier on aura le « final » et à ce moment là on révisera pas mal tout. La demande pour le feed ne tient pas la route à mon avis, beaucoup trop élevé compte tenu que les cheptels et l’abattage est en baisse cette année.

Un mot sur le soja. Aucun changement du USDA : stocks US maintenus à 290 Mbu, mais l’exportation vers la Chine demeure incertaine et insuffisante pour atteindre l’objectif officiel. Le marché anticipe plutôt des stocks plus élevés si la Chine n’accélère pas ses achats. La compétitivité brésilienne et l’absence de problèmes météo en Amérique du Sud pèsent toujours sur le complexe soya.

Un mot sur les fertilisants. Donald Trump menace d’imposer de sévères tarifs sur les engrais canadiens, surtout la potasse de la Saskatchewan dont les États-Unis dépendent fortement. Ottawa, l’industrie et les experts préviennent que cette mesure serait néfaste pour les deux pays : perturbation des chaînes d’approvisionnement, hausse des coûts pour les agriculteurs américains, accès réduit aux marchés pour le Canada et volatilité accrue pour tout le secteur. Même la menace seule suffit déjà à provoquer du stockage, des détournements d’approvisionnement et une hausse des prix au comptant, ce qui risque d’augmenter les coûts des engrais à l’approche de la prochaine saison des semis. Les fertilisants sont déjà cher… il ne faudrait pas en rajouter une couche…

Un mot sur les banques centrales. Tel que prévu : pause au Canada (2.25%) et baise de 25bps aux États-Unis (3.75%). La Federal Reserve a réduit son taux directeur de 25 points de base aujourd’hui, le faisant passer à 3,75 %, afin de soutenir l’emploi et l’économie face au ralentissement, tout en annonçant qu’elle suivra de près les données, mais sans s’engager sur d’autres baisses pour l’instant… quoiqu’on peut deviner/suspecter/spéculer qu’il y en aura possiblement d’autre en 2026. Les indices boursiers ont aimé : le SP500 a quelques cheveux de 7000 points et de nouveaux records.

SIMON BRIERE